El martes 13 de julio, la inflación en Estados Unidos se disparó hasta el +5,4% anual.
Se trata de un nivel muy alto, ya que hay que remontarse a la crisis energética de 2008 para encontrar un nivel más alto.
A modo de recordatorio, en 2008, el petróleo había subido a 173 dólares justo antes del inicio de la gran crisis financiera en septiembre con el colapso del banco Lehman Brothers.
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Por supuesto, hoy el precio del petróleo es de "sólo" 75 dólares el barril.
Mientras que la inflación parece estar en alza, los tipos de interés siguen estancados en el fondo. En la receta habitual para calmar la inflación, los tipos de interés van a subir.
¿Y qué pasa?
¿Y si te dijera que una subida de los tipos de interés provocaría la caída del tipo de cambio tanto del dólar como del euro?
Muchos de ustedes me han preguntado cuál sería la mecánica de tal fenómeno.
Un poco de historia. El último gran choque inflacionario tuvo lugar en los años 70 y fue esencialmente el gobernador del banco central estadounidense Paul Volcker quien puso fin a este ciclo inflacionario.
Para resumir la historia, la inflación de los años 70 se debió a dos factores principales: el fin de la convertibilidad del oro del dólar, que arrojó mucha incertidumbre sobre el sistema monetario internacional, y las dos crisis del petróleo.
Lo complicado de la inflación es que es un fenómeno que funciona con puntos críticos, umbrales que desencadenan una inflación galopante.
En otras palabras, una vez que un ciclo inflacionista ha echado raíces, se mantiene por sí mismo hasta que se purgan todos los equilibrios económicos construidos artificialmente.
Sí, la inflación destruye los valores falsos para que el gasto de un Estado se ajuste a lo que realmente ingresa.
No puede haber inflación en un país bien gestionado con precios reales y de libre mercado. La inflación es un mecanismo de regulación, como la fiebre lo es para el ser humano.
En los años 70, para restablecer la confianza en el dólar y detener esta espiral inflacionista, Paul VOLCKER aumentó deliberadamente y de forma muy acusada los tipos de interés del 11% al 20%.
¿Qué ha pasado?
Es un fenómeno monetario y como decía Paul VOLCKER: "es demasiado dinero corriendo detrás de muy pocos bienes". En otras palabras, hay inflación cuando la masa de dinero en circulación crece más rápido que la producción de bienes y servicios.
Al subir los tipos de interés, el banco central ha golpeado el corazón del proceso de creación de dinero: el crédito.
Como recordatorio, en nuestro sistema actual, son los bancos comerciales los que crean dinero a través de los créditos que conceden a empresas y particulares.
En un periodo inflacionista, le interesa pedir un préstamo para comprar bienes hoy porque sabe que mañana lo que compró ayer valdrá más. Así que es la inflación la que pagará su préstamo, no su trabajo.
Así, al subir repentinamente los tipos del 11% al 20%, la FED rompió esta espiral inflacionista porque estos tipos eran demasiado altos para las empresas y los particulares. Básicamente, antes de Volcker, los tipos de interés iban a la zaga de la inflación y, al empujar los tipos de forma violenta y repentina hasta el 20%, el banco central estadounidense consiguió invertir la tendencia situando los tipos de interés por delante de la inflación.
El problema es que al hacer esto también se impide a las empresas y personas que tienen proyectos sólidos que financiar. Así que la política Volcker ha actuado como una quimioterapia. Subir los tipos tan alto es un veneno que envías a la economía, pero esperas que la inflación sea derrotada por este veneno antes de que sea tu economía la que no se recupere.
Así que la cura tenía la posibilidad de matar al paciente y por eso los Estados Unidos pasaron por un periodo de recesión económica muy duro para la época.
