Qu’est-ce qu’une obligation ?

Une obligation est un titre de créance (dette) qui permet à son émetteur (entreprise ou Etat) d’assurer le financement de sa dette et à son détenteur (l’investisseur) de toucher à intervalles réguliers (chaque année par exemple) un coupon et obtenir à l’échéance le remboursement du nominal.

Le montant de ce coupon (ex : 5 %), comme l’échéance de l’obligation (ex : 10 ans), sont fixés dès le départ et donc connus de l’investisseur au moment de la souscription.

Pourquoi on reparle des obligations ?

En raison des taux proches de zéro, voire parfois même négatifs, le marché obligataire est resté pendant plusieurs années un environnement peu favorable aux opportunités d’investissement.

Les hausses des taux des banques centrales cette année a provoqué plusieurs phénomènes :
- Le cours des obligataires du marché secondaire s’est effondré
- Apparition d’opportunités sur le marché obligataire primaire. En effet, la hausse des taux directeurs force les émetteurs d’obligation à proposer des taux plus intéressants afin d’attirer de nouveaux investisseurs pour financer leurs projets ou développements. Ainsi, il n’est pas rare de trouver de nouvelles obligations émises offrant un rendement de 5 %, voire plus.

Comment cela fonctionne au juste ?

Selon son émetteur, une obligation est plus ou moins bien notée et plus ou moins rentable. En effet, les agences de notation attribuent des notes aux différents émetteurs, qu’il s’agisse de pays ou d’entreprises. Plus la note est élevée, plus le risque de défaut est faible et moins le rendement est important. À l’inverse, plus la note est mauvaise, plus le risque de défaut est important et plus le rendement l’est aussi.

À l’investisseur ensuite de diversifier ses investissements avec des obligations relativement sûres mais peu rentables et des obligations plus risquées mais aussi plus rémunératrices.

Comment investir dans une obligation ?

Il existe plusieurs moyens d’investir sur le marché obligataire, plus ou moins accessibles.

Investir dans un fonds obligataire :
Il existe de nombreux fonds obligataires du type Sicav accessibles via un compte titres, PEA ou assurance-vie.
Mais la plupart des investisseurs particuliers sont présents sur le marché obligataire via le fonds euros de l’assurance vie, majoritairement investi en obligations, qui apporte stabilité et sécurité à leur contrat assurance-vie. Il s’agit en effet d’un placement à capital garanti.

Investir en obligations via un ETF :
Les trackers ou ETF, ces fonds indiciels qui répliquent la performance d’un sous-jacent sont également un moyen de se positionner sur le marché obligataire qu’il s’agisse d’obligations souveraines ou d’obligations corporates.
Signe de leur succès : en 2022, les ETF obligataires représentaient plus de 38 % du marché des ETF en Europe.

Investir en direct en obligations :
C’est la solution la moins accessible pour l’investisseur particulier puisque la coupure minimale peut atteindre 100 000 euros. Surtout en tenant de la nécessité de diversifier son portefeuille qui suppose que l’on en détienne un certain nombre d’obligations.
Mais il existe aussi des obligations à la coupure minimale plus faibles à 1 000 euros permettant aux investisseurs moins capitalisés de se positionner.

Quels sont les risques des obligations ?

Le risque à prendre en compte dans le cadre d’un investissement sur une obligation, c’est le risque de faillite de l’émetteur.

Un autre risque qu’il faut prendre en compte, bien qu’il ne concerne que les investisseurs qui vont vendre une obligation avant son échéance ou qui vont investir via des fonds obligataires dont le gérant va réaliser des arbitrages (achats / ventes), est le risque de hausse et baisse des taux directeurs. En effet, sur le marché secondaire, les prix de vente des obligations peuvent être fortement impactés par l’évolution des taux des banques centrales. Les obligations réagissent à l’opposé des taux : une hausse des taux va entraîner une baisse du prix des obligations, alors qu’une baisse des taux va entraîner une hausse des prix des obligations.

Il ne faut donc pas uniquement regarder le coupon de l’obligation mais prendre en compte le rendement courant de l’obligation qui tient compte de son cours sur le marché secondaire et de son rendement à l’échéance (rendement actuariel) qui tient compte des intérêts composés (les intérêts produisent des intérêts).

Il faut aussi prendre en compte le risque de change, car les obligations peuvent être émises dans plusieurs devises et seront remboursées à échéance dans la monnaie d’origine.

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